盛金缘证券潘功胜：央行将授权六家银行在上海开展离岸人民币交易

来源 | 《财经》杂志　作者 | 《财经》记者唐郡　编辑 | 张威

潘功胜表示，为推动外汇市场双向开放，促进在岸和离岸市场融合，助力上海打造人民币资产全球配置中心和风险管理中心

明确DR001（货币市场隔夜利率）基准利率定位，建立“钱荒”应对工具，为境外央行类机构提供人民币流动性，在上海建立离岸金融体系……

6月17日，中国人民银行（下称“央行”）行长潘功胜出席2026陆家嘴论坛，并宣布了多项政策举措。

其中，创设境外央行回购工具、在上海开展离岸人民币外汇交易试点、印发《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》等举措，指向金融领域制度型开放和进一步推进人民币国际化进程。

潘功胜表示，30多年来，特别是党的十八大以来，中国金融市场逐步从最初以信贷市场为主，发展成为包括股票、债券、货币、黄金、票据、大宗商品、衍生品等各金融子市场协同发展、功能健全、种类完备的现代金融市场体系，有力助推了中国经济稳定增长、转型升级和高质量发展。

目前，市场深度广度大幅提升，国际地位与影响力实现跨越式提升；发行、交易等市场化机制全面建立；双向开放稳步推进，深度融入全球金融体系。

“进一步建设现代化金融市场，是‘十五五’时期的一项重要任务。站在新的历史起点，中国金融市场将坚持市场化、法治化、国际化的发展方向，持续建设规范、开放、有活力、有韧性的现代化金融市场。”潘功胜说。

优化货币市场调控三项举措

论坛现场，潘功胜宣布了三项针对国内货币市场的政策举措。

一是完善短端利率调控机制。

潘功胜表示，为进一步推动货币政策框架向价格型转型，增强短端利率调控的精准性和有效性，央行将对利率调控机制进行进一步探索和优化：

一方面，在2024年7月设立临时隔夜正/逆回购工具的基础上，完善工具使用机制，并将操作利率调整为7天期逆回购操作利率加、减25个基点，区间由70个基点收窄为50个基点。

另一方面，进一步丰富公开市场操作工具箱，适时增加隔夜逆回购操作品种，更好地匹配银行体系短期的流动性需求。

央行官网同日宣布，为灵活高效运用公开市场临时隔夜正、逆回购工具，决定即日起优化操作要素，将操作时间调整为工作日15:00-15:30，操作利率分别调整为公开市场7天期逆回购操作利率减点25bp（基点）和加点25bp。进一步明确工具使用规则，在DR001持续低于或高于相应工具操作利率时，央行将结合一级交易商需求启动相应操作。

中信证券首席经济学家明明对《财经》表示，相比于2024年设立的临时隔夜正逆回购工具，本次会议一方面缩窄了利率走廊的上下限，进一步强化了央行对于资金利率的把控，另一方面明确了隔夜利率DR001的基准利率定位。而“在货币市场隔夜利率（DR001）持续低于或高于相应工具操作利率时”采取操作的表述，明确了央行主动管理性质的利率走廊机制，且对“相应工具操作利率”的表态，需进一步观察未来隔夜和7天逆回购工具利率主要政策利率的定位。

此外，会议提及进一步丰富操作工具箱，适时增加隔夜逆回购操作品种，更好匹配银行体系短期流动性需求。

明明认为，后续央行可能会出台常态化隔夜逆回购工具，其操作模式可能和7天逆回购类似。“虽然本次会议尚未公布这一项工具利率，但可能会和7天逆回购维持一定利差，预计配合临时隔夜正逆回购工具，对DR001的调控会更加精细化。”

二是研究设立债市“钱荒”应对工具。潘功胜表示，将研究设立特定情景非银流动性支持宏观审慎工具。当债券等市场出现系统性压力，正常流动性渠道受阻，机构群体性面临流动性危机且可能引发系统性风险时，通过互换方式向非银机构提供紧急流动性。

机制设计将综合权衡维护金融市场稳定运行和防范金融市场道德风险。“特定情景”意味着该机制不是对非银金融机构的常态化流动性供给；“防范金融市场道德风险”意味着非银机构与央行操作必须满足宏观审慎要求，还要提供高等级抵押品。

明明表示，该项工具意在建立债市“钱荒”应对机制。一方面，这一机制是非常态化的，与7天逆回购等公开市场操作存在较大区别；另一方面该机制是应对严重的、群体性的、系统性的流动性危机，对应债市“钱荒”阶段央行的流动性兜底机制。

从操作模式上看，该机制通过互换的方式，由央行直接向非银机构提供流动性，可能对应央行资产负债表中，资产端对其他金融性公司债权这一栏。

“该机制建立后，预计央行对于非银流动性的掌控力度也将加强，且可更加有效地对冲债市赎回负反馈等系统性风险的自我强化。”明明称。

三是银行间市场数据报告库正式挂牌。通过集中收集交易、托管、结算等数据信息，提升对金融市场的穿透监测能力，服务于监管，服务于市场。

此外，去年宣布的上海数字人民币国际运营中心已全面投入运营，数字人民币跨境结算综合服务平台（数币达CBETS）也已正式上线。

在上海开展离岸人民币交易

讲话中，潘功胜还宣布了三项离岸市场建设举措。

一是创设境外央行回购工具。

潘功胜表示，央行设立境外央行类机构回购工具，包括境外央行或货币当局、国际金融组织、主权财富基金，都可以用中国国债等高等级债券回购的方式，从央行获得人民币流动性，便利境外央行类机构的人民币流动性管理和人民币资产配置。

央行官网信息显示，回购工具的操作方式包括质押式和买断式。回购债券种类包括中国国债、央行票据、政策性金融债等央行认可的高等级人民币债券。回购期限包括7天、1个月、3个月。回购利率在公开市场7天期逆回购操作利率上加点确定。

西班牙对外银行亚洲首席经济学家夏乐对《财经》表示，此举有利于提升人民币资产对境外央行类机构的吸引力。

“此前，央行主要通过双边货币互换等方式对外提供人民币流动性，新工具出来后，也能够提升境外央行类机构获取人民币流动性的便捷性。”夏乐说。

二是在上海开展离岸人民币外汇交易试点。

潘功胜表示，为推动外汇市场双向开放，促进在岸和离岸市场融合，助力上海打造人民币资产全球配置中心和风险管理中心，央行将授权工行、农行、中行、建行、交行、中信等六家银行，利用中国外汇交易中心平台在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易。未来，央行将根据试点情况，进一步推动离岸人民币外汇交易市场发展。

同日印发的《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》中也提到，支持符合条件的商业银行开展上海自贸试验区离岸人民币外汇交易业务。支持外汇交易中心提升离岸外汇交易服务能力，推动人民币对非美货币直接交易发展。依托外汇交易中心平台，汇聚全球外币对、外币货币等外币市场流动性，增强国际资本配置功能。建立健全配套政策和人才服务机制，保障支持外汇交易中心离岸外汇业务发展。

“在自贸区内开展人民币外汇交易，有望强化在岸人民币汇率（CNY）对离岸人民币汇率（CNH）的影响。”夏乐认为，此举有利于推动人民币国际化进一步深化。

三是支持上海建设离岸金融体系。

同日，央行、国家发展改革委、金融监管总局、中国证监会、国家外汇管理局和上海市人民政府联合印发《上海国际金融中心发展离岸金融行动方案》，明确在上海构建与国际金融中心相匹配的离岸金融体系。

潘功胜表示，将逐步健全适应离岸金融的业务规则、风险管理、营商环境等制度体系，稳妥推进自贸离岸债、离岸贸易金融服务、国际财资中心等离岸金融业务，支持上海率先构建与国际金融中心相匹配的离岸金融业务体系。

同时，潘功胜透露，接下来还将丰富离岸人民币债券、衍生品供给，支持香港建设全球离岸人民币业务枢纽，在境外形成有深度和活跃度的离岸人民币市场。