周一医药概念全线爆发，细分方向减肥药概念大涨，截至午间收盘，万邦医药20CM涨停，睿智医药、圣诺生物等涨超10%。
下一代减肥药数据惊艳市场
海外消息面上，当地时间上周五美股市场标普500医疗保健板块表现亮眼，多只头部成分股创下52周历史新高，医药巨头礼来涨超7%，股价突破1208美元，再创历史新高；Moderna暴涨12.59%，创2024年以来最大单日涨幅；强生涨近4%，同样刷新历史新高。
海外映射催化下，中国创新药个股也随之上涨，而领涨龙头礼来无疑是受到了减肥药产品利好的催化。
在美国糖尿病协会于新奥尔良举行的年会上，礼来公布了两项retatrutide临床试验的完整数据。其中一项针对此前未接受相关治疗的2型糖尿病患者，另一项则针对肥胖症患者。
除retatrutide外，礼来还公布了其他减重产品的最新数据，包括其已获批上市的口服减肥药，以及另一款处于研发阶段的注射类候选药物Eloralintide。
最令投资者感到鼓舞的是retatrutide的4毫克低剂量组表现。数据显示，该剂量实现了约19%的减重效果，这一效果已接近礼来当前重磅减重药物Zepbound最高剂量所达到的减重水平。
减重药物还有很大空间
招银国际研报显示，根据诺和诺德的预测，全球肥胖及相关并发症的人群数量庞大，而减重药物的渗透率仍非常低。诺和诺德估计全球肥胖群体超过 9 亿人，仅约 1%的人群接受了品牌减重药物的治疗。肥胖并发症的人群也非常庞大，全球约有 2.5 亿代谢功能障碍相关脂肪性肝炎（MASH）患者，超过 5 亿心血管疾病（CVD）患者，以及超过 8 亿慢性肾病（CKD）患者。减重药物在这些并发症领域的临床获益，正在不断推高其市场天花板。
从商业化表现来看，替尔泊肽呈现出爆发式增长。Mounjaro（糖尿病适应症）自 2022 年上市以来，仅用三年时间销售额便在 2025 年接近 230 亿美元，同比增速达到 99%。而Zepbound（减重适应症）在 2024 年首个完整销售年的销售额近 50 亿美元，2025 年激增175%至 135 亿美元。两者合计在 2025 年为礼来贡献了超过 365 亿美元的收入。
杠杆资金：抢筹多只减肥药概念股
东方财富Choice数据显示，自今年4月初以来，杠杆资金抢筹了一批减肥药概念股，其中恒瑞医药排名第一，融资净买入超12亿元；翰宇药业排名第二，融资净买额近5亿元。
信立泰、四川双马、华东医药、丽珠集团、海正药业、通化东宝、海翔药业、普蕊斯等个股融资净买额在4.2亿元至2000万元之间不等。
高盛：未来减肥药规模料达到7750亿元
随着口服GLP-1类减肥药快速打开市场，高盛进一步提高了对全球肥胖症药物行业的增长预期。
高盛最新发布的研究报告显示，预计到2030年，全球减肥药市场规模将达到1140亿美元(约相当于7750亿元人民币)，较去年12月作出的1010亿美元预测进一步上调约13%，因一系列利好因素正在推动这一赛道从“小众高价市场”向“大众消费级市场”转变。
高盛分析师Asad Haider和James Quigley指出，自诺和诺德口服版Wegovy上市以来，其市场表现明显超出此前预期。目前口服减肥药在新处方中的占比已达到40%至50%，显示出患者对于口服剂型的接受度远高于市场此前判断。
基于这一趋势，高盛预计，到2030年口服减肥药将贡献约460亿美元收入，占全球肥胖症药物市场规模的40%，高于此前预计的350亿美元和35%的市场占比。
高盛模型显示，诺和诺德口服版Wegovy的市场份额预期大幅提升，其在口服药市场中的占比预测由此前的16%提高至38%。相应地，该药物的全球峰值销售额预测从80亿美元大幅上调至174亿美元。
相比之下，礼来口服减肥药Foundayo虽然仍被视为未来市场主导者之一，但份额预测从54%略微下调至48%。不过，高盛依然预计其2030年销售额有望达到220亿美元，高于此前预测的190亿美元。
高盛指出，礼来旗下Mounjaro在美国以外市场的推广速度明显快于预期，因此上调了海外肥胖症药物市场的增长预测。最新预计显示，到2030年，美国以外市场肥胖症药物销售额将达到480亿美元，高于此前预测的390亿美元。
这意味着，海外市场贡献了此次全球市场规模上调的大部分增量。尤其是在中国等大型新兴市场，随着肥胖问题日益突出以及GLP-1药物认知度提升，未来数年有望成为行业新的增长引擎。
国产减肥药方面，东吴证券表示，看好国产口服减肥药机会，从GLP1角度，建议关注博瑞医药、歌礼制药、联邦制药、众生药业及信达生物等，其中有望出现多家千亿市值公司。
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